每月净赚1个亿，专注插线板23年的这头“公牛”要上市了

做小插座起家的公牛要在A股上市了。

证监会于9月28日披露了公牛集团递交的首次公开发型股票招股书，公牛集团计划发行不超过6000万股的股票，此次发行的股份占发行后公牛集团总股本不低于10%，拟募资额为48.86亿元。

公牛不仅早在去年就获得高瓴资本的投资，IPO之后，其两位创始人的身家还可能超过300亿元，这可能就是传说中的“虽然是小生意，但我们赚得多啊”。

每月净赚1亿元

先来简单看看招股书中的一些关键数据：

2015~2017年，公牛集团的营业收入分别为44.5亿元、53.6亿元、72.4亿元，今年第一季度，公牛的营业收入为20.4亿元，平均每月收入6.8亿元。

利润方面表现也很抢眼。2017年净利润为12.9亿元，尽管跟2016年的14.1亿相比有所下滑，但平均每月净利润仍旧超过1亿元。

卖插座，一个月净赚一亿元，感受一下。

插座确实是个很小的物件，一般消费者甚至不会将此称之为“行业”。公牛插座的售价算不上便宜，但提起“插座”，似乎并没有与之齐名的老牌子。并且公牛长期以来都给人留下“耐用”“质量好”的印象，能让消费者在想买插座时就想起自己的品牌，足以说明公牛“小而美”的道路走的很成功。

但招股书也显示出其目前面临的一些风险。

• 毛利率下降：公牛集团的毛利率从2016年的45.21%下跌至2017年的37.79%，今年第一季度更是跌到了34.98%。公司在招股书中解释为原材料采购价格上升以及具有低毛利率的LED照明和数码配件等新产品在所有产品中的销售占比上升了。毛利率下降了，净利润也有所下滑。

• 存货翻倍：公牛的存货从2016年的4.6亿元上升到了2017年的9.6亿元，整整翻了一倍多。其实公司业务规模扩展后，存货必然会上升，但上升得太快可能会“锁”住现金流，还可能会减值，确实是一个隐患。

家族企业，高瓴也青睐

招股书中还有一个亮点，就是高瓴资本的投资。早在2017年12月，高瓴就以8亿元入股公牛集团，持股比例约为2.24%。

高瓴在投资圈的名声自不必提，投出的成功案例包括腾讯、京东、滴滴、美团等互联网科技企业。近年在A股上的动作也颇多，主要瞄上的都是消费类的“白马股”（是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票）：2018年1月，高瓴资本在爱尔眼科的定增中出资10亿元，成为其第六大股东。此外，高瓴目前还是美的集团与格力电器的前十大股东。

传统零售企业也是高瓴的目标所在。最出名的就是去年收购百丽国际了：高瓴资本牵头向百丽国际提出私有化建议，收购总价531亿港元，高瓴以57.6%的股份控股百丽。

公牛也是典型的传统零售企业，不过这次高瓴的持股比例仅为2.24%。公牛是个典型的家族企业，创始人阮立平、阮学平兄弟的持股比例约为95.88%（持股方式为直接持股和通过控股良机实业的方式持股）。同时，招股书显示，这俩兄弟的姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过凝晖投资持有公牛集团0.75%的股份。

以高瓴投资时的价格来算，公牛集团的估值约为358亿元；若以此次IPO的募资额与股比简单计算，估值约为489亿元。不管怎么算，持股比例高达95.88%的阮氏兄弟俩身家都超过300亿人民币，是妥妥能登上“中国富豪榜”的人物了。

阮立平

被半路“杀”出的小米逼得转型

成立于1995年，公牛可以说是“专注插线板23年”。但这家略显老派的插座企业曾经被半路“杀”出的小米插线板逼得转型，现正努力搭上“互联网”的车。

小米的生态链公司青米推出的“沾着互联网气息”的插线板获得了一众年轻消费者的喜爱。尤其是在2015年米粉节时推出的USB插线板，火了好一阵子。公开数据显示，其上市第一天销量为24.7万只，上市3个月后销量就达到了100万只。

据凤凰科技报道，公牛的董事长阮立平在2016年时说：“它（小米）把这一类产品带热了，销量很不错，但它的客户群是年轻人，我们够不着。”

为了“转型”，公牛火速进行了一系列的布局：

2016年初，公牛提了个“数码精品策略”，目光从插线板上移到了USB数码类产品上面，先后推出了数码速充配件等产品，包括苹果数据线等年轻人的“刚需”。同时注重互联网渠道，努力促进电商销售。其招股书显示，公牛的转换器（即“插线板”）在天猫市场上的占有率为63.14%。

另外，你能从设计的改变上看出公牛想努力“变年轻”的心。现在一律是最受年轻人喜爱的极简风格，和小时候家里用过的“蓝白相间”设计截然不同。

公牛做插座生意已经20多年，积累了不错的口碑，如今需要做的或许是紧紧跟住传统零售商转型的浪潮。年轻消费者难以取悦，但对于产品有好品质的民族企业，大家仍是很愿意支持的。