熊市下的区块链VC生存图谱

 虎嗅注：开年以来最大的热点就是区块链与虚拟货币。然而最近持续的虚拟货币大跌，让热度下降了不少。现在不少代币价格已经跌破去年9月ICO禁令出台时的价格，这时候的区块链投资人们在做些什么？

比特币的熊市仍在持续。截至3月30日，比特币价格跌破7000美元。

今年1月，比特币一度涨到13万元人民币/个，硅谷VC投资人Jon开始莫名焦虑：如果有一天，比特币价格涨到10万美金，这个世界会发生怎样的变化？

“财富将会重新配置，美元持有者也许一贫如洗，金钱集中在最聪明的那群极客手中，这个世界会发生怎样的变化？”他常常感到“细思极恐”。

忧虑的Jon是不少VC投资人的缩影。今年以来，传统VC大举进入比特币世界，在链圈老人们看来，这是一群带着镰刀进场的正规军。

近两个月的比特币熊市，让正规军进入暗自潜伏、等待爆发的阶段。据自媒体“UP链参”的统计，今年1月6日—3月8日之间，币安、OKEx 和火币Pro的破发率分别达11.76％、77.94%和81.25%。在这场暴跌大潮中，各类小众数字代币跌幅远远超过比特币、以太币等主流数字货币，一些分叉币跌幅甚至达到99%。

在区块链的世界，新钱、老钱交汇，后浪推前浪，钱潮涌动。生存还是毁灭？这是一幅链圈VC们的逃生图谱。

传统VC：边焦虑，边进场

链圈VC的资金大多是此前区块链牛市期间募集到的，最近熊市持续，VC们募资和投项目的速度大大放缓，圈里人普遍开始节衣缩食过冬。

“熊市其实对于老韭菜还好，不过对最近三个月疯狂入场的人来说，就应该有很大影响了，因为成本不一样，积累不一样，不知道这批人现在怎么样了。”优领资本创始合伙人、INBlockchain创始合伙人易理华在微信朋友圈说。

易理华自称“老韭菜”，2015年从传统VC出来，专注投资区块链，早些年他竞争不过传统VC大佬，却在区块链找到了弯道超车的机会。

这几年，易理华通过投资区块链获得了百倍回报，成为亿万富翁。他很快又将这些财富再次投入未知的项目中。他打趣说：“今年投了很多项目，地主家也没有余粮了”。

“老韭菜”们在熊市没有感受到太大压力，但今年1月前后进场的“新韭菜”就不一样了，他们在反复的“被收割”中损失惨重。

新韭菜的进入，源于今年春节期间古典互联网人士的鼓吹和吆喝。玉红创建的“3点钟区块链群”在业内掀起一波焦虑潮，大量传统互联网人士蜂拥进场，带着镰刀入局的他们本想快速赚钱，没想到被熊市深套。

一位早期区块链投资人对后入场者表示不屑，“凌晨三点钟不睡觉、拉微信群做传销的作法都太浮躁了，难道真的三点前睡觉就错过机会吗？一窝蜂的焦躁没有意义，机会一直在那里，好项目一直都有，只是他们抓不住，这些人对行业还是不了解。”

古典互联网人士吆喝的背后，一个逐渐清晰的逻辑正在显现：传统互联网思维走到了一个拐点，需要一个新的支撑点——区块链。

“互联网发展到现在，有很多不良的、错误的信息，如今的互联网格局并不是早年大家希望形成的生态，所以我们需要改变现状，需要效率更高的新事物，区块链的出现是顺应趋势的。”新联创投合伙人郑大新告诉全天候科技。

盘古创富合伙人许萍观望区块链2年多了。在早期，她并没有没投项目，因为没找到应用的方向。今年许萍终于出手了，参与了一些区块链创业公司的股权融资。

“ 区块链是很早期的技术，首先会在2B的场景中应用，目前区块链在金融行业走得比较快，未来与AI、大数据协同，可以解决供应链金融没有克服的问题。”许萍告诉全天候科技。

在她看来，区块链泡沫是市场必要的——股市也有泡沫，但是股市是有序的泡沫，区块链泡沫相较于股市的倍数，就是“圈里一日，圈外一年”。

熊市将比特币的泡沫吹开，市场没有活跃的资金，新钱不再进入，很多没有赢利点的项目烧完钱后，难以存活。

“比特币价格到底会跌到多少？”是悬在圈内人头上的一把剑。

易理华认为：“如果熊市持续一年，区块链项目想继续走好，在一级市场得把估值降低再降低，做好了再融新一轮，做不好主动死了，之前的价格本来就不合理，这阶段别再心存幻想了。”

作为最早进入行业的参与者之一，分布式资本执行董事余文波经历了区块链市场的起起伏伏：前几年冷门， 区块链创业者和投资人都沉得下心，最近一年市场火爆，这几个月又相对冷静。

“破发现象很正常，很多项目是经不起推敲的，如果开发团队、项目模式不周全，那么就应该破发，破发会让市场会变得更加理性，对行业发展有利，大家未来会回归常识、基本面去看项目，未来项目的价值都由市场说话。”余文波告诉全天候科技。

抢夺优质项目

为了抢夺优质项目源，机构投资人们纷纷抱团取暖，熟人圈成为争夺优质项目的第一阵地。

3月30日，在北京和三亚，同时进行了两个区块链行业聚会。在投资人们看来，北京的聚会由若干传统互联网大佬组织，这是网圈；三亚的聚会由某比特币交易所组织，那是币圈。

网圈、链圈、币圈，三股力量交织成一张巨大的网络，每个参与者都希望自己成为一个重要的节点，汇聚优质项目，进而获得巨额回报。

Ethan Ding是上海一家VC的合伙人，最近他在静安寺的一家联合办公空间租下了一层楼，建立区块链孵化器Hash Incubator。沉浸投资圈多年的他，从14年开始关注区块链。

当年找他寻求投资的区块链创业者们，并不是传统世界认为的精英人群，他们看上去没有优质的背景、雄厚的实力，Ethan几番犹豫后，拒绝了这些年轻人。

错过若干个巨额回报的项目之后，Ethan Ding决定专注区块链行业的投资和孵化，并且从若干家VC机构拿到了天使投资。

在Ethan Ding的规划里，一个完整的区块链生态包括：孵化器、数字投行、交易所、技术顾问、评级机构、媒体、专家库、外部投资机构，以及众筹社群。

逐步搭建起这个生态，Ethan的职业焦虑缓解了很多。

“这个生态是全球性的，未来组织遍布世界各地，包括新加坡的基金会、澳洲的交易所、硅谷的办公空间……我自己是VC出身，我觉得十年八年后，一级市场的环境会剧烈改变，优质项目可以直接面向市场交换股权募资，也许VC就不存在了，所以我要拥抱变化。”Ethan告诉全天候科技。

在去年的区块链热潮中，Token被众多投机者们用于发项目代币，进行圈钱牟利，ICO被国家定性为非法集资。

“ICO为区块链的活跃提供了很大贡献，因为ICO升值空间远远超过一般的股权，所以大家会炒，熊市之后，两者的空间达到平衡，大家就会进行有序的竞争。好公司如果现在发行ICO、去市场直接融钱，会很危险。未来创业公司逐渐开展2C的业务，国家的融资制度更加成熟之后，一些优质的区块链公司融资C轮、D轮之后，再发行ICO，都不迟。”许萍告诉全天候科技。

在一些VC投资人看来，一些国家政府正在制定规则，未来两三年内，ICO的制度也许更加健全，现在早早布局市场，未来可能实现更大的回报。