GAAP、Non-GAAP双盈利，京东一季度财报的“秘密”

京东集团昨日发布了2017年第一季度财报。

根据财报显示，京东2017年第一季度净收入762亿元人民币（约111亿美元），同比增长41.2%。净利润为3.557亿元人民币（约5170万美元），去年同期净亏损为8.673亿元人民币。

2017年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为14亿元人民币（约2.1亿美元），去年同期非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净亏损为2亿元人民币。

电商部分依旧是支撑京东营收的主要来源。

但第一季度财报表现强劲，首次实现GAAP和Non-GAAP的双双盈利，其中重要的原因是物流成本的下降（降幅为5.77%）及第一季度市场营销投入相对较低。

物流和营销费用的下降虽然属于节流的部分，但是京东计划在今年上线一些新战略项目，属于开源的部分并没有在第一季度财报中完全反映。

京东集团CFO黄宣德在分析财报时明确表示了新战略项目的潜力，同时他也表示，京东2017年第一季度的收入成本占比的绝对值已占净收入的84%，呈下降比例，这主要得益于京东的订单形成了规模优势。

从去年第四季度开始，京东的3C品类的销量增长迅猛，同时日用百货的订单规模同样有了很大提高。

两相裨益，在订单体量上不会造成互相冲击，且整体体量上呈上升趋势。

为了方便大家阅读，我们总结了六个大项。

交易总额（GMV）及用户数：2017年第一季度，京东的交易总额（GMV）达到1841亿元人民币（约267亿美元），相比去年同期的1293亿元人民币同比增长42%。

同时，统计京东过去12个月的活跃用户数为2.365亿，较去年同期的1.691亿同比增长40%。

作为互联网头部的代表，京东的规模效应开始慢慢体现。

营收：2017年第一季度，京东的净收入为762亿元（约111亿美元），同比增长41.2%。

剔除京东金融，2017年第一季度净收入为752亿元人民币，与2016年第一季度的538亿元人民币相比，同比增长39.8%。

不得不说，京东作为中概股的代表，其增长表现持续强劲，远超华尔街预期。

经营利润：2017年第一季度，京东的经营利润为8.431亿元（约1.225亿美元），去年同期经营亏损为8.649亿元。

2017年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为17亿元（约2.4亿美元），2016年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营亏损为2.957亿元。

这个数据是整份财报最亮眼之处，即实现GAAP和Non-GAAP的双盈利盈利。

净利润：京东实现了上市以来GAAP下单季净利首度为正。

2017年第一季度净利润为3.557亿元人民币，去年同期净亏损为8.673亿元人民币；2017年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为14亿元人民币，去年同期非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净亏损为2亿元人民币。

现金储备及仓储：截至2017年3月31日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计350亿元人民币（约51亿美元）。

其中京东在全国范围内拥有在运营的大型仓库263个，总面积约580万平方米。

每股收益：京东第一季度的每股收益为美国存托凭证净利润0.17元人民币（约0.02美元），去年同期则为每股美国存托凭证净亏损为0.66元人民币。

非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，2017年第一季度每股美国存托凭证净利润为1.03元人民币（约0.15美元），2016年第一季度每股美国存托凭证净亏损为0.15元人民币。

值得美股股民购买哦~

这无疑是一份亮眼的财报，我们从中不仅读到了互联网公司尤其是电商，除了BAT外大规模盈利的可能性，同时也读到了振奋。

以下我们会具体分析京东为何能够实现盈利。

去年，国际著名咨询机构发布了《2016度中国消费者调研报告》。这份报告访谈了 1 万名来自 44 座城市的 18-65 岁中国消费者，得出了中国消费者群体越来越成熟，越来越挑剔的结论。

中国消费者的消费形态正从大众产品到高端商品，购买产品到购买服务转变。

另外，消费者开始寻求更为均衡的生活方式——健康、家庭和体验成为主要关注点。

一言以蔽之，中国消费者正在向现代化升级，也就是我们常说的：消费升级。

可以说，对消费升级体会最深的无疑就是零售业，而零售电商作为当下热门的购物方式则首当其冲。

今年年初，京东加入了美国服装和鞋履协会，成为首家获得美国服装和鞋履协会（AAFA）会员认证的中国电商企业，与国际知名时尚品牌在品牌IP保护和正品方面进行合作。

国际知名奢侈品公司Armani集团品牌集中入驻京东自营，英国著名超市品牌ASDA正式入驻京东全球购，无疑都体现了国际品牌对京东品质电商形象及渠道价值的认可。

与其说这些行为是京东与品牌商的被动选择，还不如说是迎合消费升级下的主动行为。

以3C产品起家的京东，已经不仅仅局限在3C领域，全品类、品质感、优秀服务将会成为“下半场”的主要探索。以此堆栈出来的用户信用，足以支撑未来的增量。

与其他电商平台相比，京东的服务一向为人称道。虽然第一季度实现盈利有物流成本占比下滑和营销投入不足的重要因素，但要知道第一季度往往不是消费热季，更多的是为全年的后面三个季度做“广积粮、高筑墙”。

四月份，京东集团宣布正式组建京东物流子集团。京东物流子集团将为合作伙伴提供包括仓储、运输、配送、客服、售后的正逆向一体化供应链解决方案服务、物流云和物流科技服务、商家数据服务、跨境物流服务、快递与快运服务等全方位的产品和服务。

去年年末，京东物流提升了免运费门槛，包括对钻石会员都要99元才能包邮。在京东物流子集团成立、京东物流正式开放之后，本季度，有大约20%的第三方商家订单是由京东物流配送，这都使得京东物流的服务和营收两项能力都得到加强。

除了物流，还有营销。第一季度，京东的市场营销投入相对较低，主要“归罪”于京东每年的店庆、促销都集中在年中、年末。

例如6月18日的店庆日，京东每年都会向用户大规模返利达成惠及用户的促销购买。这部分的投入往往要占到很大的比例，虽然可能会拉低财报上的数字，但毕竟惠及了数亿用户。

年初，在京东集团开年誓师大会上，京东集团CEO刘强东说：“2006年我们拿到融资时，行业第一是我们的60倍，到了2012年依然比我们大10倍以上。2016年，在B2C领域我们与第一名的差距已经不到两倍。按照我们今天的增速，以及我们已经打下的良好商业模式的基础，我坚信在2021年之前，最快可能到2020年，京东商城将成为中国第一大B2C电商平台。”

彼时，那些觉得刘强东说大话的人，在看过这份财报以后应该可以闭嘴了。

注：以下为数据图，仅供参阅，最终以财报英文版为准