银行理财规模接近30万亿，能否再现“大象起舞”

银行理财规模正在迎来快速攀升期。

7月4日，上海地区某股份制银行理财经理李聪告诉经济观察报，今年以来，前来网点咨询或者购买银行理财产品的客户明显比去年多了起来。其中，最受欢迎的产品还是固定收益型和现金管理型产品，尽管这两类产品今年的收益有所下滑，但客户对收益的预期值也在下调，稳健的产品更受青睐。

根据普益标准统计数据，截至6月中旬，银行理财产品规模一度接近30万亿元大关。随后，受季末回表压力影响，整体规模有所下降，但整体影响较小。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川测算，6月银行理财规模合计下降了6402亿元，但远低于2020年以来同期降幅。历史数据显示，2020年至2023年每年6月理财规模分别下降了1.47万亿元、1.40万亿元、0.80万亿元、1.18万亿元。

多位受访的分析人士认为，受存款利率下调、“手工补息”行为被禁带动下的“存款搬家”，以及银行理财产品降费等措施的综合影响，银行理财产品规模有望在下半年突破30万亿元。

逼近30万亿

普益标准统计数据显示，截至6月中旬，银行理财存续规模已超29万亿元，达29.85亿元。截至6月末，受回表影响，银行理财存续规模回落至28.06万亿元，不过仍较2023年年底增长约1.26万亿元。

从产品类型方面看，上半年固收类、现金管理类理财产品规模显著增长，混合类和权益类理财产品规模则出现下降，这也意味着，投资者避险情绪仍然较高。

在李聪看来，银行存款利率一再下调，以及“手工补息”被监管明令禁止，是导致存款资金开始向银行理财产品倾斜的重要因素。“现在三年期的定期存款产品利息只有两个多百分点，以往客户特别喜欢的大额存单，现在各家银行是否发售都存在不确定性。退一步说，即使有发售，客户能不能抢到，以及只有两个多百分点的利息对客户的吸引力又有多少？这些问题都需要客户考虑清楚，对比之下，银行理财产品可能是当下一个不错的选择，可以在风险和收益之间找到一个平衡点。”李聪说。

对于本轮银行理财产品规模的快速增长，盘古智库高级研究员江瀚表示，存款利率的下调降低了存款对理财产品的替代效应，并且经过前期市场调整和修复，投资者对银行理财产品的信心逐渐回升，因此投资意愿也在增强。同时，债券市场的良好表现也为固收类理财产品提供了稳定的收益来源。“当然，监管部门陆续出台的行业政策以及加大查处力度，也在不断规范和引导银行理财市场朝着更合规、更健康的方向发展。”江瀚称。

6月28日，因理财业务存在违规行为，招银理财、信银理财、平安理财、建信理财和中银理财在内的5家银行理财子公司收到国家金融监督管理总局开出的罚单，合计被罚2900万元。罚单信息显示，银行理财产品未能有效穿透识别底层资产以及存在信息披露不规范，已成为监管部门处罚的重点。

华东某股份制银行人士表示，信息披露其实是保障投资者权益的重要手段，但目前部分银行理财公司在这方面还是存在不规范、不及时、不全面等问题，导致投资者难以全面了解产品风险和收益情况。此外，投资者未能有效穿透识别底层资产，也可能会让一些潜在的风险被忽视或隐藏。

在江瀚看来，季末银行理财产品存续规模有所下调也在意料之中，由于银行季末对存款需求有所上升带来回表压力，但今年数据可以看出来受季节性影响不大。

中信证券首席经济学家明明认为，相比往年，大行6月末理财回表可能高达1.5万亿元。由于母行季末考核、理财产品到期设置等因素，历史上季末理财规模多为环比下降，且下降幅度较大，这一现象在母行存款压力较大的3月和6月尤其明显，两者在2018年—2023年环比降幅均值分别为1.30万亿元和1.27万亿元。

理财规模回落后能否再度攀升？对此，明明认为，从历史数据看，银行理财公司有在下半年冲量的惯例，其中国有银行旗下理财公司最为明显。预计在国有行带动下，2024年下半年理财规模有望重新站上31万亿元的历史高位。

李聪表示：“目前看来，客户对银行理财产品的投资热情还是比较高的，特别是既往业绩表现不错的产品，一般发售很快就能卖光。再加上近期有消息说银行定期存款还要迎来一波下调，因此预计下半年银行理财对客户的吸引力还是比较强，规模也将继续增长。”

李聪称，今年新发行的银行理财产品的年化收益率普遍能达到3%以上，甚至有部分可以达到4%，对客户有较强的吸引力。

随着理财产品客户群体的逐年上涨，多样化的客户需求应运而生。宁银理财方面表示，自2024年年初以来，风险评级R3以上的理财产品的发行数量以及募集规模较去年有所提升，多家机构已经开始布局红利、高股息、黄金、量化等主题型产品。未来，银行理财产品布局多元化的趋势预计仍将延续。

银行理财降费留客

除了外部因素影响外，银行理财公司主动下调产品费率，也是吸引投资者的因素之一。

经济观察报注意到，6月份以来，包括农银理财、交银理财、招银理财、光大理财、中银理财、上银理财在内的十多家银行理财公司纷纷下调部分产品的费率，甚至有部分产品推出“零费率”。

比如，招银理财此前推出的“招银理财招赢日日金20号现金管理类理财”“招银理财招赢日日金8号现金管理类理财”等多只现金管理产品将管理费率调至0。

银行理财通常会收取以下费用：固定管理费、托管费、销售费、超额业绩报酬、认购费、申购费以及赎回费。其中，认购费和申购费在投资者购买理财产品时收取，赎回费在赎回产品时收取。

普益标准统计，今年以来，收取认购费和申购费的理财产品比重不及1%，收取赎回费的理财产品比重不超过5%。今年以来，银行理财固定管理费率和超额业绩报酬计提比例呈现下降趋势，而托管费率和销售费率则呈现上升的趋势。

从下调费率的银行理财产品类型来看，主要是以固定收益类和现金管理类为主。

对此，李聪表示，考虑到最近业绩比较基准整体有所下调，银行理财产品主动下降费率也是给到客户一定的收益补偿。

江瀚认为，受国内“资产荒”的影响以及市场竞争愈加激烈，理财产品的“阶段性降费”可能会成为一种常态，并且从盈利角度考虑，后续下调空间有限。“降费虽然能够在一定程度上吸引投资者，但并非长久之计。随着金融市场的成熟和投资者理财意识的提高，银行理财公司需要更加注重产品的创新和差异化发展，以提升产品的核心竞争力。”江瀚表示。

实际上，为了应对市场变化，银行理财子公司也在不断加大公司投研、风险管理等方面的能力。

宁银理财方面表示，公司沿袭母行基因，大多擅长固收类资产投资，但在混合、权益或衍生品类等其他多元投向产品方面，与公募基金相比存在一定短板；同时，在银行理财净值化转型后的市场环境下，客户的理财需求也日益丰富，对财富多元配置的要求逐步提升，对理财子公司全方面的经营提出了挑战，理财子公司在投研、营销、风控和科技等方面都加大了投入。

“数字化转型赋能资产管理业务，已成为各家银行理财子公司在大资管行业竞争中实现突围的发力点。得益于数字化转型，不仅升级了我们的业务模式，还显著提升了运营效率和服务质量，都为我们在未来竞争中提供了助力。”宁银理财方面表示。