在线借贷的死亡与重生

无论是往前几年，还是往后几年，在线借贷最荣光的2016-2017年恐怕都是空前绝后，一来是用户消费意识被唤醒，数亿长尾用户的需求被点燃；二来，多年以来的互联网化进程，智能终端越发普及，用户的生活全方位地被互联网渗透，这些都让用户信息充分在线化，数据越发结构化，颗粒度越来越细，从而为大数据风控提供了可能。

二者结合，让在线信贷快速放量——不管看哪家涉足在线信贷的金融科技企业的财报，你都能看到一条指数型增长的曲线，在线信贷已经成为一种不可忽视的商业模式，一端对接着场景方的流量，一端对接着数据企业的风控。

不经意间，在线信贷成了互联网公司在广告、游戏、电商之后的第四大变现模式，意义重大。其不光拯救了一批挣扎在盈亏边缘的金融科技企业，也为更多的互联网公司注入了更多想象空间。

然而天有不测风云。12月1日，央行联合银监会共同下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），对现金贷业务做出了一系列非常严苛的约束。

其包括：持牌经营、利率不得高于36%、无消费场景的现金贷暂停发放、禁止现金贷通过P2P网贷融入资金，银行不得为无牌机构提供助贷资金等。

可以说，这一次的监管，出台得令人猝不及防，又步步紧逼。一夜之间，现金贷的盛世狂欢快速谢幕，好多企业来不及反应，就一下子被带入寒冬。

我不爱用现金贷这个词来描述行业，这个含义非常模糊的词，其实原本应该指向的是小额高息短贷产品，针对的客群本是低收入劣质人群，如今，却让众多利率较低，目标人群相对优质的产品无辜受到牵连。

其实，现金贷污名化的真正原因，就在于过多的公司不加区分地把各类人群吸纳进来，急于从他们身上赚钱，如果节奏再慢一点，慢慢培养大家的信用，把老赖等劣币永远隔绝在体系之外，也许不会引起今天的雪崩。

无可奈何的是，每一次强监管的降临，都会唤醒牌照这把悬在所有金融企业头顶的尚方宝剑。没有牌照，便意味着领到一张死刑通知书。牌照管制和供需的极大不平衡必然又会把长尾人群拖入地下黑市。

但遗憾的是，牌照太过稀缺了。截止目前，全国共批准了213家网络小贷牌照。其中包括蚂蚁金服、趣店集团这样的头部企业。不过，换一个角度看，牌照角度虽然过于严苛，但也加快了行业洗牌，结束了鱼龙混杂、泥沙俱下的局面，资源将更快地向头部企业汇集，新政利好趣店、51信用卡这样的持牌在线信贷企业。

新生事物总是包含着太多模糊地带，站在不同的角度，其实会有不同的理解。众安保险的CEO陈劲每次和我聊，都很喜欢用“连接”这个词。其实，金融科技的最大创新恐怕恰恰就是连接，通过连接用户和真正的资金提供方，既帮陷入资产荒的银行信托等资金方找到筛选过的优质资产，又帮互联网用户找到了便宜的资金，免收高利贷之害。

科技对金融的渗透，向我们证明了，除了信息的连接，货物的连接，其实，互联网和信息技术还能实现资金的连接。抛开短时间的“乱世用重典”，政策终究会有所缓和。给行业一个机会。

同时，我认为，金融科技企业的破局，仍然是应该专注于连接和赋能。

只不过，现在需要更加依赖科技，提高自身运营效率，同时，下足功夫，让数据数量和质量的不断提升，让模型与算法不断成熟，这样一来，头部选手得以不断将客群下沉。尽管总会有一部分人群数据有限，但没关系，正因为没数据，所以才需要通过高息短贷的交易填补信息——说起来，人民还是需要现金贷的。

一刀切地设定利率上限，的确过于简单粗暴，但这样的大浪淘沙，也看得出什么样的企业有机会存活下来，什么样的企业具备壁垒。

11月24日，趣店发布公告称，蚂蚁金服通知其调整APR至24%以下，通过蚂蚁金服支付宝入口产生的贷款业务将全部受到利率上限限制，包括支付宝上的第三方服务以及公共服务窗口，自11月30日起，通过支付宝界面完成的借款最高年利率不超过24%，将支付宝接口产品利率上限下降到了24%。除了趣店，还有掌众等企业相继调整利率。

这说明，在线信贷巨头们只要控制好额度和节奏，凭借其反欺诈能力，在大数定律的作用下，将坏账率维持在可接受范围内并不难；哪怕出现坏账，用很小的借款金额换来用户信息，也不亏。因此，即使利率有所限定，只要具备足够的科技能力，也能够在低利率的环境下生存下去。抛开商品本身是资金这件事情，我更愿意以科技公司的视角来审视在线信贷企业。

如果坚持以科技为导向，金融科技企业还有很多出路。

第一条出路是，结合场景的商品分期。 比如，趣店正在储备汽车金融领域的管理人员，暗中布局汽车金融业务。目前，趣店聚集着大量年轻借款客群，这个客群存在着较强的购车需求，切入汽车分期场景，可能会水到渠成。

所以第二条出路便是基于年轻人信用体系打造“租赁分期”，消费习惯的变迁，让以租代买成为可能。比如趣店旗下的趣先享，当一个人的信用标准达到要求后，便可通过交一笔押金，并且每月支付一定数额租金的形式，来获得所需商品。例如手机、数码相机等产品。而一旦租赁时间达到一定月数要求，用户便可决定是购买、继续租用还是退租。

第三条路，华创资本的管理合伙人吴海燕跟我说，创业公司和持牌金融机构合作，其实还有很大空间，无论是提升获客效率，提升风控标准，还是促进系统升级，乃至渗入产品、渠道等各环节，持牌金融机构对外脑的需求越发强烈，合作态度都很积极。这对无牌民营机构是好事儿。

其实，fintech和传统金融机构不是对抗的关系，而是合作和补充。金融科技公司不需要去颠覆传统机构，哪怕只是服务型公司，也会有很多机会成为上市公司，这一点在美国资本市场早已验证过。

第四条路，就是出海，近期有不少在线信贷企业奔赴印尼市场，开疆拓土，但陌生海外市场，虽然生机勃勃，却也像热带雨林一样，危机四伏，险象环生。需要有深厚的科技能力方能存活下来。

不管怎样，相信中国的在线信贷市场，还会有复苏的一天。