微软、苹果喜迎巨亏，究竟是什么造成的？

美国科技巨头们在每个季度公布的财报都会是备受外界关注的大新闻。但今年的财报季，画风跟以往有点不太一样，有的已经公布了数十亿美元的巨额亏损。因为特朗普在去年（2017）年底通过了税务改革，一大部分科技巨头可以把囤积在海外的巨额现金转移回美国，既然迎合了自己的利益，这些科技巨头们也是“笑着纳税，喜迎巨亏”了。

又到了美股财报季，美国科技巨头们纷纷发布去年第四季度的财报。岁末是每年的的购物旺季，也是科技巨头每年赚得最盆丰钵满的季节。以消费电子巨头苹果为例，第四季度的营收通常都比第二季度（年度淡季）高出 80% 以上。

然而，今年这个财报季的情况却略微有所不同。不出意外的话，科技巨头们会纷纷喜迎巨额亏损。请注意，喜迎并没有反义的双引号，因为这些跨国巨头们是心甘情愿、甘之如饴地公布动辄数十亿美元的天价亏损。

先来看看今日公布业绩的微软和高通财报。微软当季实现营收 289.18 亿美元，同比增长 12%；高通当季实现营收 61%，同比增长 1%。但盈利却是另一番景象，微软当季净亏损 63.02 亿美元，上年同期净利润 62.67 亿美元；高通当季净亏损 60 亿美元，上年同期净利润 7 美元。

这是怎么回事？要知道上一次微软巨亏几十亿美元，还是在 2015 年。那主要是因为当时的新任 CEO 纳德拉痛下狠心，冲销了总计 75 亿美元与诺基亚硬件与服务部门相关的资产，彻底否定了前任鲍尔默离任之前的这笔交易。

纳德拉刚刚笑容满面地发布了自己的新书《拥抱变革》(Hit Refresh，我觉得翻译成F5也是挺贴切的)，志得意满地讲述自己是如何在短短三年之间带领巨头微软实现转型，重塑企业文化的。面临这样的巨额亏损，纳德拉还笑得出来吗？

当然，因为微软的业绩依然稳健增长，纳德拉最为看重的云服务当季营收增长 15%。出现巨额亏损并不是因为像乐视那样出现业务雪崩（乐视网去年第四季度巨亏100亿人民币，或许也是国内上市公司之最了），而是因为一笔高达 138 亿美元的一次性税务支出，而且这笔钱微软是喜笑颜开地缴纳。

如果没有这笔支出，当季微软实现盈利 75 亿美元，同比增长 20%。而高通当季净亏损也是因为一笔 60 亿美元的税务支出。

好了，不卖关子。根据美国总统特朗普在去年年底通过的税务改革，美国公司只要支付 15.5% 的税金，就可以把囤积在海外的巨额现金转移回美国，非流动资产的税率为 8%。由于此前的汇回税率高达 35%，业务遍及全球的跨国科技巨头们也不想做冤大头，导致海外的现金越积越多。

这些跨国巨头的海外现金到底有多庞大？还没公布财报的苹果，去年第三季度末拥有接近 2500 亿美元的海外现金，占其总现金头寸的 96%；微软在海外拥有 1385 亿美元现金，占其总现金头寸的 95%。其他科技巨头之中，谷歌在海外拥有 605 亿美元现金，思科 675 亿美元，甲骨文 583 亿美元，高通 294 亿美元，英特尔 100 亿美元。

虽然科技公司在 2016 年总统大选中坚定地站在民主党和希拉里一侧，部分科技大佬甚至与特朗普大打口水战，但真当税改惠及自身利益的时候，他们在第一时间作出了最有利的决定——响应共和党政府号召，全然不顾此前盟友民主党的坚决反对，光荣履行企业的纳税义务，一次性交几十甚至几百亿美元的税金，把几百亿甚至几千亿美元的海外现金转移回美国本土。这动作，比香港记者都快。

嘴上说不要，身体很诚实。苹果早已宣布计划支付 380 亿美元的天价税金，把高达 2500 亿美元的海外现金转移回美国。如果不出意外的话，即将公布的苹果和谷歌财报也会挂起前所未见的大红灯笼，希望只看标题的读者不要对巨额亏损感到意外。

值得一提的是，苹果除了汇回海外资金之外，还计划在未来五年在美国本土投资 300 亿美元，创造两万个就业岗位，设置 50 亿美元基金积极扶持美国供货商，为美国经济带来 3500 亿美元的贡献。毕竟是全球最成功的科技公司啊，出手不是一般的豪迈。苹果即将公布去年第四季度财报（苹果2018财年第一财季），当季营收有望超过此前 840 亿美元的预期，创下自己的又一个营收新高。

Twitter 治国的总统特朗普发有三好（第四声）：邀功、嘴仗、喊口号。就在苹果宣布纳税汇回海外资金、投资美国本土之后，特朗普志得意满地随即在 Twitter 转发相关新闻，“我说过，我的政策会让苹果这样的公司把巨额资金带回美国。很高兴看到苹果在减税成果下积极跟进。这是美国工人和美利坚的巨大胜利！”

在这篇新闻报道中，库克张开双手，目光睿智，带有一丝自信的微笑。在被特朗普转发之后，显得尤其主旋律。因为特朗普执意驱逐非法移民的问题，身处深蓝色加州的硅谷科技公司纷纷直接或间接批评共和党政府，没想到现在却成了特朗普的政绩工程背景。这大概是库克最不想看到的自己形象。

据高盛预计，美国公司在海外的资金高达 3.1 万亿美元。如果这些公司把握住税改时机，把海外资金汇回美国本土的话，将给美国政府带来至少 2300 亿美元的税收（现金和非流动资产的税率不同）。虽然奥巴马是科技公司的坚定盟友，但他们之间的良好关系显然不足以推动科技公司去缴纳高额税金，解决海外资金问题。

话题再说回来，科技公司把海外巨额资金汇回美国怎么用呢？最直接的几条途径包括：大举投资、巨额收购、回购股票、发放股息。苹果此前宣布汇款回国的时候，就同时宣布了在美国本土进行投资和创造就业的计划。在收购方面一直吝啬的苹果，在真正手握两千多亿美元现金的时候，是否会真正进行一次有战略意义的重大收购？

另一方面，这也会直接影响到他们在美国本土发债融资的意愿。由于大多数现金都在海外，这些土豪之前在美国用钱的时候，也会需要发行债券，大地主家也没有余粮。举例来说，微软为了收购 Linkedin 就发行了197.5 亿美元的债券，苹果也在 2017 年发债融资了 70 亿美元。

巨额亏损通常是上市公司最不愿看到的一幕，但这一次，美国跨国公司却是笑着纳税，喜迎巨亏。他们最反感的特朗普和共和党政府，却给他们带来了最实际的收益和最直接的动力，促使他们在美国本土进行投资和创造就业。

不过，我猜他们是不会感谢（共和）党和（特朗普）政府的，因为这政治不正确。