140亿美元巨额融资后，蚂蚁金服下一步是上市？

蚂蚁金服新一轮融资终于官宣。

数额惊人，据蚂蚁金服官方披露，此轮融资总金额为140亿美元，高于此前传言的120亿美元，创下迄今为止全球最大的单笔私募融资金额。

本轮融资吸引了全球范围的投资者人参与，除原有股东继续跟投外，新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、泛大西洋资本集团、T. Rowe Price 旗下基金、凯雷投资集团、Janchor Partners、Discovery Capital Management以及Baillie Gifford等参投该轮融资。

作为资本市场的优质标的，蚂蚁金服这轮融资备受追捧。依据全天候科技报道，蚂蚁金服本轮融资采取定向邀请制，只有十几家投资机构挤入最终名单。由于竞争激烈，各家拿到的额度比期望中的少。此外，蚂蚁金服在本轮融资中设置了限制条款，一位参与此轮融资的相关人士透露，蚂蚁金服要求投资者不能投资腾讯控股的公司，由于这些限制，他们最终放弃了投资。

集齐国有资本和国际资本

这是蚂蚁金服的第三次融资。

2015年7月，蚂蚁金服宣布完成一轮120多亿元的A轮增资。这一轮融资中，蚂蚁金服出让8%股份，全国社保以 5% 的比例名列榜首，国开金融与人寿、人保、太保与新华人寿四家保险公司入股，各投资约 9 亿元，春华基金（持股 0.5% ）与国资背景的上海金浦产业基金两家PE入股，投资人虞峰领衔的投资团持有1%左右的股份。

2016年4月，蚂蚁金服完成B轮融资，总额超过45亿美元，由建行旗下中投海外和建信信托、中国人寿、中邮集团等机构参投。

前两轮国资背景机构频现，这一轮再集齐全球范围内的投资机构。

一系列数字能够说明蚂蚁金服如此受追捧的原因。

英国《金融时报》以及彭博社报道的数据：

在用户数方面，蚂蚁金服目前用户量已增加至6.22亿，其中有5.2亿用户来自支付宝；

在资产管理方面，管理资产规模达2.2万亿元，其中余额宝管理着1.5万亿元(合3450亿美元)资产；

在消费贷方面，蚂蚁金服的消费贷规模已经达到6000亿元，花呗用户平均每个月借款约700元，借呗用户约3000元；2017年至今，蚂蚁金服的消费贷规模已经实现翻倍；蚂蚁金服的消费者贷款额度，已是中国建设银行的近3.7倍。

蚂蚁金服的估值也随之水涨船高，在2015年的A轮融资中，蚂蚁金服估值450亿美元。虽然今天官方并未披露蚂蚁金服新一轮融资，但彭博社援引知情人士消息称，此轮融资估值为1500亿美元。而阿里巴巴在2014年上市时的发行价为68美元/股，市值为1420亿美元。

全球化和技术战

蚂蚁金服表示，本轮融资将主要用于支付宝的全球化拓展，自主科研投入和全球顶尖人才的招募，从而提升支付宝及其合作伙伴向全球消费者和小微企业提供普惠金融服务的能力。此外，资金也将用于培育新兴市场的本地科技人才，助力当地的数字化转型，让普通民众也能享受数字经济带来的红利。

这意味着，全球化和技术将是蚂蚁金服接下来的战略重点。

蚂蚁金服的国际化拓展早已展开。

早在2015年就投资了印度最大移动支付和商务平台Paytm，后通过投资入股或技术合作的方式与韩国Kakao Pay、泰国Ascend Money（子公司True Money）、印度尼西亚DANA、菲律宾GCash、马来西亚TNG、巴基斯坦TMB（Telenor Microfinance Bank）等结盟。根据蚂蚁金服披露，去年年末7个海外“支付宝”本地钱包正在服务2.8亿当地人。除此之外，

国际化之外，蚂蚁金服的高估值还在于它的技术潜力。

蚂蚁金服副总裁陈亮在接受21世纪经济报道时说，“我们从没想过要做一家金融机构，目标就是要做一家科技公司。”当初注册商标“蚂蚁金服”，重在“服”而不是“金”。

蚂蚁金服在2015年提出互联网推进器计划，称要在5年内通过技术帮助1000家金融机构。外界更熟知的是，蚂蚁金服在2017年3月明确提出要做TechFin，未来“蚂蚁金服只做Tech（技术），支持金融机构去做好Fin（金融）”。

蚂蚁金服的收入主要由三部分组成，分别是支付连接、技术服务和金融服务。从此前流出的一份蚂蚁金服融资材料显示，2015年时，蚂蚁金服约64%的收入来自于支付连接，23%的收入来自于金融服务，14%来自于技术服务。2017年，蚂蚁金服技术服务的收入占比大幅上升至34%，支付连接收入占比下降至54%，金融服务收入占比缩水至11%。根据预测，到2021年时，蚂蚁金服的技术服务收入将上升至总收入的65%，超过支付收入成为第一大收入项。

上市还有多远？

蚂蚁金服的140亿美元融资，是迄今为止全球最大的单笔私募融资金额；1500亿美金估值，使其成为全球估值最高的非上市公司。如此巨型体量，恐怕难以在私募中继续融资，下一步或是上市。

中国证券报援引知情人士消息称，此轮融资为蚂蚁金服上市前最后一轮私募融资，蚂蚁金服希望明后年能在香港和A股同时上市。

今年开年后，蚂蚁金服动作频频，先是在2月与阿里联合宣布，根据2014年双方签署的战略协议，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。然后在4月进行组织架构调整，彭蕾卸任蚂蚁金服董事长，蚂蚁金服CEO井贤栋将兼任董事长一职。

前者被视为为蚂蚁金服上市理顺股权关系。后者被认为是蚂蚁金服冲刺IPO的战略调整。

而上文说提及的技术转型，在一定程度上也是减缓监管压力，降低政策风险，为上市铺路。