跟谁学陈向东全员信：长远来看公司股价不曾高估

各位小伙伴：

大家好！

2021年3月26日跟谁学的股票价格发生重大异动，成为跟谁学上市以来单日最大跌幅，跌幅达到41.56%。很多小伙伴很担心，也很想知道究竟发生了什么，未来的股票价格到底会是什么走势？我想就我的理解和小伙伴们说一说。

一、巴菲特说过，股价短期像是投票器，长期像是称重机。也就是说，短期影响股价的因素有很多，但从长期来看，驱动和决定股票价格的核心要素是业绩，是价值创造，是运营效率和经营效益。

二、巴菲特还说过，真正的投资者喜欢股市波动还来不及。关于这一点，本杰明 · 格雷厄姆在《聪明的投资者》一书第八章中就作过解释。格雷厄姆用市场先生比喻说，有位“市场先生”每天都会出现在你面前，只要你愿意，就可以从他那里买入或者卖出你的投资。要知道,市场先生越沮丧，你的机会就越多。市场波动幅度越大，就越会有更多机会在一些好股票身上出现超低价格。很难想象这种“打折销售”会被投资者看作是一件不好的事。当然，作为投资者你既可以完全无视它的存在，也可以好好利用这种愚蠢行为。

三、跟谁学3月26日股票价格的重大异动，有对可能的政府即将出台对于中小学学科教育政策的担忧的影响，也有对可能的当下中美关系的担忧的影响，但最为重要的影响因素是一个美国对冲基金使用杠杆爆仓，从而导致其所持有的跟谁学股票被投行强制平仓，进而对跟谁学的股票价格产生重大的负面影响。

四、我在2020年2月29日发给所有小伙伴的邮件中写道：“股票涨总是好事情，股票涨从内在讲也是蛮让人开心的。但是，我想非常重要的一句话是说，我们股票一个晚上涨了18%，它并不意味着伙伴们的能力就上升了18%，每个伙伴的聪明度就上升了18%，我们伙伴的善良就上升了18%。如果你有一天早晨醒来，发现公司的股票跌了18%，这并不能说明我们伙伴们的能力下降了18%，并不意味着我们伙伴们的聪明度下降了18%，并不意味着我们的善良下降了18%。所以我想，一是股票的涨和跌是一种市场行为，有时候会有市场的情绪，我们更大意义上要忽略这些股票的急剧波动和变化；二是公司的股票价格从长远来讲，它是与公司的内在价值相关的。换句话说，只有公司内在价值不断地提升，才会有公司的长期价值，才会有公司股票价格的上涨空间。这一轮我们的股票价格上涨，我认为确实上涨得有些快了，从当前看我也觉得有点儿高估。但是，如果站在长远来看，站到未来来看，我觉得价格还是合理的。所以，核心还是看你的企业的内在价值。”

五、我在2020年10月26日百家核心大学习群培训会上说过：“咱们在上周的某一天，咱们的股票价格一个晚上就暴跌了30%，实际上也就说明了现在的市场非常脆弱。因为咱们是世界上市值规模最大的在线教育公司，那当我们成为了世界上最大的时候，其实我们就是处在了高光时刻。而当我们处于高光时刻的时候，我们都知道就是在镁光灯下，这就意味着我们离开了镁光灯，我们就处于了一个相对的黑暗时刻。因此在过去的几个月里，我讲的最多的就是我们表象上是处于高光时刻，实际上我们就是在至暗时刻的边缘。那如果说以股票价格的涨跌来做一个至暗时刻的衡量的话，我们就相当于处在了至暗时刻当中。但是，我们又都知道，其实股票的涨和跌与我们是不是在至暗时刻当中一点儿关系都没有。而真正的至暗时刻永远是我们的每一个小伙伴能不能疯狂地创造客户价值，我们的每一个小伙伴能不能疯狂地生长和成长，我们的每一个小伙伴能不能更加善良、更加真实、更加阳光、更加有空杯心态、更加能够自我批判、更加能够有很大的场景。我们的每一个小伙伴能不能在巨大的合作场景当中，在巨大的舞台上，在我们共同的百家集团里边，能够感受到我们自己的弱小，感受到自己的那份得到别人帮助的力量，能够感受到服务于他人的永恒的努力之心，能够感受到我们每一个小伙伴都是在共同的值得信赖和合作的场景下，进行一场伟大的人生的一种追寻，我觉得这才是核心了。

六、机会往往出现在人们恐惧的时候。“别人恐惧的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧。”危机，可以拆解为危和机，智者总是会把“危”变为“机”，蠢者总是把“机”变为“危”。如果当下的你感觉到了很多危机，这些危机中，有你自己的危机、有你团队的危机，或者有你认为的公司的危机，其实，都是你的人生的重大机遇。人生的关键处只有几步，而这些关键处往往总发生在危机时刻，所以，危机时刻的抉择和选择决定着你的人生高度、厚度和幸福度。

七、我们是如此幸运地撞上了一个千载难逢的好运气。教育是永远存在的，在线教育是新的、新生的、持续生长的。我们相信，教育市场会越来越大，在线教育在教育市场中的比重会越来越大；我们相信，成为令人尊敬的教育机构，成为领先的教育机构，成为能够真正教育学生、服务学生、成就学生的教育机构，必然会越来越受到市场的垂青，必然会越来越得到运气的回报，也必然会配得上市场给予的超额利益奖赏。

八、股票涨跌在短期内肯定会影响到一些小伙伴的当下收入，因为一些小伙伴的薪酬包的一部分是股票。在这里，我给这些小伙伴吃一个定心丸：我们会给予薪酬包包含股票的小伙伴的股票部分在未来两年内的保底承诺，确保伙伴们能够安心、安定和有信心。

九、考虑到目前的股票价格，更基于我们对于未来的信心，我们会同意符合条件的小伙伴将其薪酬的一部分兑换为公司股票（包括涨薪部分），并且为4年期的股票。

十、我们经常说长期主义，我们也经常说延迟满足。我们要面对未来做决策，面对困难做决策。当我们敢于做艰难的事情的时候，我们才更容易成功，因为，艰难的道路上不会拥挤。

最后，让我们一起，再温故一下我们的使命、愿景、价值观、精神、教育理念、哲学和初心吧。

使命：科技让教育更美好

愿景：成为令人尊敬的教育机构

价值观：成就客户诚信务实进取合作

精神：将心注入全力以赴

教育理念：点燃兴趣培养习惯塑造人格

哲学：开心工作幸福生活

初心：一群向往美好的伙伴，在一起，创造美好，成为美好

你们的Larry

2021年3月29日